繁體 English

活动预热 | 枫润吴明远:巴菲特信徒的中国实践

返回上层

【字体: 2018-03-28来源:诺亚财富 作者:赵凤玲

世上只有一个巴菲特。不是因为他有多么复杂深奥的投资技巧,恰恰相反,他的投资原则简单易懂,但鲜有人能够做到。

 

大道至简。能够不受外界干扰,始终坚持自己的原则不为所动,这才是巴菲特最了不起的地方。

 

枫润资产董事长兼首席投资官吴明远,经历20年投资市场洗礼、股市沉浮,决定追随这至简大道。


谈起自己的投资生涯,吴明远感慨颇多。回顾20年的历程,他觉得都是为了建立自己的投资原则。

 

多学科背景

造就不一样的视野

活动预热 | 枫润吴明远:巴菲特信徒的中国实践


1989年,吴明远获得南开大学企业管理博士学位,这是该校企业管理专业第一个博士生,也是该专业全国最早的一个博士生。学霸特色明显的吴明远毕业后进入计委(发改委前身)工作,从事产业政策相关工作。

 

两年后,吴明远转入经合组织(OECD)工作,赴法国巴黎。在那里,他遇到了自己在投资领域的启蒙老师——宾夕法尼亚大学经济系教授GeraldAdams,开始接触金融、结缘投资。而后,吴明远就到美国宾夕法尼亚大学经济系做访问学者,随后又到加拿大获得金融MBA学位,毕业后进入汇丰银行和汇丰证券做投资。

 

这么一晃自己离开祖国已经十多年了。这十年,中国发生了翻天覆地的变化,改革开放如火如荼、加入WTO、第一批企业家风起云涌……那是一个激情澎湃的时代。吴明远觉得,是时候回国了。

 

2003年,恰逢中国人民保险公司(简称“人保”)全球招聘,吴明远顺利录用出任投资总监,负责管理几十亿美金的资产。在吴明远的带领下,人保的境外投资业务持续多年在整个保险行业名列前茅,一直被当成保险行业资金境外投资运用学习的标杆。

 

更加可贵的是,进攻的同时吴明远也没有忘记防守。据了解,吴明远当时投资的境外资产,后来一直持有,哪怕是经历2008年全球金融危机,也没有出现一笔不良资产。

 

“当时我对美国市场比较熟悉,债权、衍生品这些比较新的投资品种,我们也都会去做,但其他一些风险大的,我们坚决不碰。”吴明远说。

 

尽管在人保取得了很好的成绩,但吴明远还是深切地感觉到,国内保险资金在长期投资方面,与海外的保险资金相比,还是有比较多的限制。

 

随着中国越来越多高净值人士的崛起,私募的形式也蓬勃发展起来。吴明远觉得,是时候去实现自己的投资理想了。

 

成立枫润资产,寓意顽强生长


2014年,吴明远成立枫润资产。取名“枫润”,是希望公司管理的资产能够像枫树一样顽强地生长,获得丰厚的收益。吴明远在人保期间的领导,也主动出资申购枫润的产品,这让吴明远很受鼓舞。

 

目前,枫润资产旗下管理三只基金,平均年化收益超过10%-20%以上

 

枫润基金有个鲜明的特点,就是换手率很低。相比一些基金百分之几百,甚至百分之几千的年换手率,吴明远看中的股票,少之又少,所以几乎没有换手率这个概念。

 

“手里差不多拿10来只公司的股票吧!”吴明远说。

 

看到我一脸诧异,吴明远解释到:“不是所有的行业都适合做价值投资。巴菲特平均一只股票拿8-10年,长的有30年。这才是真正的长期投资。”

 

严苛选择股票,挑选优秀企业


目前枫润的投资专注在消费、医药和新能源汽车这些领域。

 

这是吴明远积累了多年投资经验后划定的能力圈。对此,吴明远显得非常自信。

 

“枫润在这些领域的投资判断水平一定是非常专业的。我选择股票,首先考虑的是能不能持有10年或者二十年,如果不能,10分钟我都不想持有它。

 

吴明远继续说;“我希望自己每年筛选出一只可以长期持有的股票。”

 

吴明远特别用“挑剔”两字形容自己选择股票时候的严苛。“能够被我选中的,一定是非常非常好的公司,有绝对的、可持续的竞争力,稳稳的护城河。不能是今年好,明年就不好的那种。你可以看到,真正优秀的公司,他一直是优秀的,因为具有优秀的基因。”

 

吴明远还说:“我作为二级市场投资者,和一级市场很不一样的地方在于,我追求确定性。只要我觉得这家公司存在不确定因素,或者不确定因素发生的概率比较大,我都会尽量规避。”

 

此外,吴明远觉得,投资除了赚取收益,还要对社会有意义。所以,吴明远不喜欢投资那些对社会发展存在负能量的公司。

 

吴明远还开玩笑说自己是用“退休”心态做投资,他说:“因为这是我未来20年想做的事情。我希望在市场上找一些长期的钱,愿意5年、10年甚至更长的时间放在我这里,做一些长期的布局,未来20年获得平均年化在10%-20%之间的回报,这是我的目标。”

 

目前,吴明远正在募集一只锁定期有3年的基金。他希望通过这个方式,找到真正认同长期投资理念的投资人,一起走下去。


小诺问答:

 

Q: 去年枫润取得了较好的业绩,您对此满意吗?


吴明远:本来还可以更好。我们重仓的一只股票表现不是特别好,但因为我们长期看好,所以也还是会一直持有,不太在意一年表现如何。

 

Q: 您说不是所有的行业都适合长期投资,为什么呢?


吴明远:这是肯定的,比如周期性行业的公司就不适合长期投资,因为市场差的时候可能一无所获。


国外有个研究报告发现,过去1957年至2003年近50年中,美国表现最好的20只股票中,消费和医疗占比90%,这些股票50年给投资人的回报是400倍到4000倍!


这两个行业的特征就是能够长期持续增长。表面上看可能不是特别显眼,但长期复利就非常可观。

 

Q:听起来您的投资策略很简单,长期持有几只股票,那普通投资人是不是也可以做到啊?


吴明远:你看巴菲特就是长期持有几只股票,那大家为什么还是愿意买伯克希尔的股票呢?因为这个投资听起来简单,做到很不容易。


我们每天都会听到这种这样的声音,你能不为所动吗?所以长期投资这件事,没有坚韧不拔的毅力,是做不到的。

 

Q: 现在时代变化很快,公司成长的速度变得很快,倒下也很快,这对您的长期投资会有影响吗?


吴明远:太有影响了!大多数创业型中小企业的现状就是这样,平均生命周期3-5年,尤其是现在的互联网公司。为什么呢?因为这些公司的模式很容易被复制,最后谁能胜出,这是非常不确定的。


所以这些就不是我会选的公司。需要我们有长远眼光,这个时候选人就变得很重要。实际上,投对人也是风险控制的重要手段。


想和这位投资界最沉稳的大叔一起交流如何选出可以持有十年的好股票?

 

41日,南京,2018诺亚财富第五届证券投资论坛,等你来~


免责申明

1、本网站信息均来源于市场公开资料,诺亚仅基于上述公开资料阐述诺亚观点,并不保证其准确性、完整性、实时性或正确性。本网站的信息和内容仅供参考,请谨慎使用。


2、本网站信息中署名"诺亚财富"、"诺亚财富研究部"的文章,以及图片和音视频资料,版权均属于诺亚财富。如需转载请与诺亚财富联系,并在授权的范围内注明来源和作者,保证作品的完整性。违反上述声明者,本网站将追究相关法律责任。


3、本网站转载其他媒体或机构的作品,并不意味赞同其观点或证实其内容的真实性。如其他媒体、网站或个人从本网下载使用,必须保留本网注明的"来源",并自负版权等法律责任。如本网转载涉及版权等问题,请作者在两周内来电或来函联系。


4、问题咨询及相关合作,请发邮件至:webmaster#noahwm.com,将“#”换做“@”。