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活动预热丨煤超疯 钢铁侠 周期行业为什么那么火?

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【字体: 2017-08-14来源:诺亚财富 作者:任骋

活动预热丨煤超疯 钢铁侠 周期行业为什么那么火?

这轮市场的逻辑表面上看是因为供给侧改革导致上游企业盈利大增。低廉的原材料,加工后高企的市场价格,使得以前负债累累的上游企业得到极大的喘息,而作为贷款方的银行,则因为坏账率的逐渐走低,出现了良好的市场表现。

 

从最近的经济数据看,7月首个经济数据亮眼,基本面延续平稳。本周公布了7月份第一个经济数据,官方制造业PMI报51.4,略低于预期,制造业扩张步伐有所放缓,但仍处于较高景气度,总体延续稳中向好的发展态势。供给侧改革就这样解决了国内市场经济中产能过剩的顽疾了吗?

 

答案目前来看是不确定的,今天公布的CPI与PPI数据表现平稳,下游企业似乎并没有买账(似乎也是买账不起),上游PPI没有有效地传导到下游带动CPI的上涨。因此,这还不是一个有效的市场循环。那么面对高企的上游成本,下游企业要不死,要不成本急剧提高,但是目前来看,下游企业并没有接受高昂的原材料(CPI没有明显变化),下游企业是死了还是整合了?我们不知道,但供给侧对下游企业的杀伤力是可以肯定的。

 

货币逐渐收紧的大环境下,过去那种估值虚高,没有业绩,纯概念的上市企业,会越来越被投资者抛弃。一般来说,周期行业的兴起,代表着经济的好转,行业的景气,但是在供给侧的影响下,下游的需求没有得到改善,周期最终变成了错配。

 

因此,二级市场的投资逻辑愈发清晰,以蓝筹为代表的上游国企大涨,而中小板与创业板为代表的下游企业,虽有反弹,但依然没有实质性的业绩支撑。华泰证券首席经济学家、研究所所长陆挺认为,过去半年,中国资本市场最重要的驱动因素是金融监管理念、格局和执行力度的变化,而非宏观意义上的新旧周期之争。建议广大投资者探寻在去杠杆、严监管的大背景下,市场理性是否回归,价值投资理念是否能重新崛起。

 

诺亚研究在2017年下半年投策报告中认为,在当前时点看,A股依然具有进行长期战略性配置的重要意义。而在战术性配置方面,对于稳健型投资者,建议在当前市场下进行行业中性配置,并超配金融行业,以此获得较高的收益稳定性和风险控制水平。对于积极型投资者,建议在价值配置为主线的基础上,进行行业择时轮动,以期在稳定收益的基础上,捕捉市场超额收益。

 

最近,即将在天津举行的诺亚财富2017环渤海金融高峰论坛上,论坛嘉宾将对2017年的资产配置进行全方面的解析,届时,供给侧改革等诸多投资者关心的议题将成为大家讨论的焦点,与您深度分享经济复苏,聚焦新一轮环渤海经济走向及机遇下的投资之道!


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